El dólar se mantuvo estable en septiembre, pero el riesgo país volvió a superar los 600 puntos y las acciones cayeron con fuerza

Septiembre terminó con pocos datos positivos en materia financiera. El Gobierno logró mantener la estabilidad en el dólar, pero a costa de sumar la menor cantidad de reservas del año y reforzar la intervención. En materia de bonos y acciones, los rojos se multiplicaron en los paneles de los operadores, debido a una combinación de factores internos y externos.

El dato que sobresalió por lo negativo en el noveno mes del año es la suba del riesgo país. El indicador elaborado por JP Morgan aumentó 95 unidades y cerró en 607 puntos este miércoles. Así, se mantuvo cerca de los valores máximos del año.

El riesgo país mide la sobretasa que pagan los bonos en dólares de la Argentina por encima del rendimiento de los títulos de Estados Unidos y es un indicador de cuál sería el costo que afrontaría el país si quisiera emitir deuda en el exterior.

Tras la suba de tasas de referencia que realizó la Reserva Federal (Fed) este mes, la base de cálculo del riesgo país se incrementó. Sin embargo, el costo argentino creció más que el de otros países de la región o emergentes. Por eso, los analistas también ven factores locales en ese aumento. Entre ellos, mencionan:

• La caída del PBI en el segundo trimestre y el mal dato de actividad en julio, que hacen prever una recesión técnica (dos trimestres consecutivos de caída) y llevaron a JP Morgan a recortar sus proyecciones de crecimiento para este año.
• El aumento del desempleo y la pobreza.
• La reducción del ritmo de compra de dólares por parte del Banco Central (BCRA) para evitar que el tipo de cambio escale.
• Dudas sobre el financiamiento en 2027, ya que desde mediados de agosto el Tesoro no ofrece el bono local en dólares a 2029 (AO29) en un contexto de tasas altas, que no parece dispuesto a convalidar.
• La incertidumbre política, a poco menos de un año de las elecciones presidenciales.

La suba del riesgo país fue la contrapartida de una mala performance de los bonos en dólares argentinos. Los títulos Globales, que cotizan en el exterior, finalizaron el mes con pérdidas de entre el 1% y el 7%.

“La combinación de tasas internacionales más altas y factores propios del mercado argentino volvió a llevar a los bonos soberanos a niveles de precios que no se observaban desde el año pasado”, indicaron desde el Comité de Inversiones de Criteria.

Dólar sin sobresaltos, pero con baja acumulación de reservas

Con varios síntomas de intervención oficial, el dólar se mantuvo en calma durante septiembre, pese a la volatilidad que afectó al resto de las variables financieras.

De punta a punta del mes, el tipo de cambio mayorista avanzó 0,56% hasta los $1517, mientras el minorista sumó $10 (0,7%) en las pantallas del Banco Nación, para cerrar en $1540. “La estrategia oficial de moderar el recorrido del dólar se mantuvo invariable a lo largo de todo el mes y consiguió desactivar una suba que podría haber generado cierta inquietud en el mercado”, sostuvo Gustavo Quintana, operador de PR Corredores de cambio.

Una de las contracaras de esa estabilidad cambiaria es que el BCRA quedó prácticamente al margen de las compras en el mercado cambiario. A lo largo del mes, solo pudo hacerse de US$473 millones, el menor saldo positivo del año, y casi la mitad de eso fue captado en las últimas dos jornadas del mes.

“El incremento en la demanda de cobertura cambiaria junto con el bajo nivel de compras evidencian una demanda persistente de divisas en niveles altos”, indicó un informe de la consultora C-P, que también resaltó que la oferta de dólares financieros se mantuvo y que el agro no tuvo una estacionalidad tan marcada este año como en otros previos.

Las acciones argentinas cayeron hasta 18% en Nueva York

Los papeles de empresas argentinas tampoco lograron escapar al mal clima financiero. Las acciones de origen local que cotizan en Nueva York, también conocidas como ADRs, tuvieron pérdidas de dos dígitos.

Los principales retrocesos fueron para los bancos. Los más perjudicados fueron Supervielle (-18,1%), BBVA (-15,3%) y Galicia (-14,7%).

En Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) tampoco hubo buenas noticias. El índice accionario líder, el S&P Merval, cayó 7,1% en pesos y 8,2% en dólares (medido al tipo de cambio financiero) durante septiembre.

Fuente: TN

OP: Juan Pablo Amaya