Reforma laboral: arranca una semana clave para la puesta en marcha de los fondos que financiarán las indemnizaciones

La llegada de los fondos de asistencia laboral (FAL) ilusiona a los participantes del mercado argentino. Se estima que podría generar un flujo financiero equivalente a una cifra que va de los US$1500 a los US$2000 millones anuales. Sin embargo, la puesta en marcha ya sufrió una primera prórroga y no se descarta una nueva demora.

Según la ley de modernización laboral, los FAL debían entrar en funcionamiento el 1° de junio, pero la reglamentación del Ministerio de Economía no estuvo lista para esa fecha y la puesta en marcha se pospuso hasta el 1° de noviembre. Sin embargo, todavía faltan varias normas complementarias para que el esquema esté totalmente listo.

A grandes rasgos, los FAL juntarán aportes de los trabajadores y las empresas y los invertirán con el objetivo de preservar el valor para que estén disponibles al momento de pagar las indemnizaciones u otra clase de costos derivados de la extinción de la relación laboral (incapacidad o acuerdo de salida, por ejemplo).

En el mercado lo ven como el regreso de los inversores institucionales de largo plazo, que prácticamente habían desaparecido tras la estatización de las AFJP. Por eso, hay mucho entusiasmo en las oficinas de bancos y sociedades de Bolsa.

Las dudas que todavía hay sobre los FAL

Si bien todos preparan sus propuestas, varias fuentes reconocen que la entrada en vigencia puede llegar a demorarse un mes más, hasta diciembre, porque todavía faltan varias normas y aclaraciones por parte de las autoridades.

Este lunes, por caso, termina el período de consulta pública sobre la propuesta de reglamentación específica que había elaborado la Comisión Nacional de Valores. Después de eso, saldrá el texto definitivo. Además, se espera por normativa de ARCA, de la Secretaría de Trabajo y, posiblemente, de la Unidad de Información Financiera (UIF, el organismo de prevención del lavado de dinero).

“Está claro cómo es el producto pero hay algunas dudas sobre quién calificaría como administrador de los FAL y se están definiendo los requisitos. Además, cada empresa puede generar un único identificador de su FAL y es importante establecer cómo le otorgará el consentimiento a un solo administrador para que lo gestione”, contaron en una entidad que quiere apostar a este nuevo vehículo.

Con respecto a la reglamentación de Trabajo, una de las dudas es que la empresa tiene cinco días para pedir el rescate al FAL ante una desvinculación, pero la ley de contrato de trabajo establece que se debe pagar la indemnización en cuatro días.

Por el lado de la UIF, en la City argumentan que debería haber un onboarding (alta) simplificado para los nuevos clientes que lleguen a cada banco o gestora de fondos por la obligación de abrir su FAL. “La posibilidad de fraude se reduce sensiblemente porque el dinero va primero a ARCA y después al fondo”, explicaron.

Estos y otros puntos terminarán de definir el costo que el FAL tiene para las administradoras. Una vez despejados, los jugadores del sistema financiero terminarán de delinear sus propuestas.

Los bancos quieren aprovechar su ventaja inicial

Los bancos tienen una ventaja inicial con respecto a los FAL, ya que tienen una relación previa con las empresas por el pago de sueldos. Por lo tanto, apuestan a tener un buen desempeño con este producto y aseguran que están preparados para salir el 1° de noviembre, si la normativa está completa.

Varias entidades consultadas por TN coincidieron en que la propuesta inicial que harán es de dos alternativas:

• Un FAL de corto plazo y mucha liquidez, destinado a las empresas que tienen poca experiencia en inversiones y/o alta rotación de personal.
• Un FAL de mayor plazo y riesgo moderado, que busque empatar a la inflación para cuidar el patrimonio con el que luego se fondearán las indemnizaciones.

Cristian Brau, Chief Investment Officer en Santander Asset Management, señaló que al momento de armar la propuesta tuvieron en cuenta que los clientes que ingresen serán diversos e irán desde una multinacional hasta la pyme más chica. Y que los negocios en los que opera cada una también son diferentes.

“No podemos saber de antemano exactamente el grado de uso que va a tener el FAL y, en esta industria, ese grado de uso se traduce en volatilidad patrimonial, en entradas y salidas de dinero. La entrada va a ser un relojito, pero la salida, no sabemos”, detalló.

En ese escenario, sostuvo, es necesario tener una opción de corto plazo, cuyo foco principal sea la liquidez. “La idea es que ahí vayan los clientes que sean usuarios más intensivos”, señaló.

Por otra parte, reconoció que también es necesario tener un producto que tenga cierta correlación con la inflación porque finalmente el FAL es un pasivo que tiene una correlación con los precios. En ese caso, consideró que será ideal para las empresas que tengan una plantilla de personal más estable.

A su turno, Dicky Muñoz, CEO de Macro Fondos, coincidió: “Probablemente haya un FAL multiempresa, muy conservador, que será para los clientes que no tienen inversiones hasta ahora. Especialmente teniendo en cuenta que 2027 puede ser un año muy conservador en general. Para las compañías que tienen un flujo de fondos más conocido, vamos a ofrecer otro FAL, con riesgo moderado, que apunte a un rendimiento similar a la inflación”.

Desde Fondos FIMA, de Banco Galicia, se manifestaron en la misma línea: “La idea es ofrecer opciones con perfiles más conservadores, orientadas a liquidez y estabilidad; y alternativas con horizontes más extensos, destinadas a quienes busquen acompañar la evolución de esos fondos en el tiempo, siempre dentro de los límites y lineamientos establecidos por la normativa del régimen FAL”.

Fuente: TN

Rivero. C